艾略特波浪理论认为价格以5个推动浪和3个调整浪运动。本文介绍基本结构和规则，并一起看对其主观性的批评。
艾略特波浪理论是上世纪30年代美国会计师拉尔夫·纳尔逊·艾略特观察股价指数的长期记录后提出的想法。他认为市场的运动不是随机散乱的，而是呈现出群众心理在乐观与悲观之间来回摆动所形成的重复形状，并把其基本单位归纳为沿趋势方向的5个波浪和反方向的3个波浪。这一理论因1978年弗罗斯特与普莱克特的著作再次广为人知，至今仍经常出现在股票和加密货币的图表解说中。这一理论的魅力在于，它能用一个故事说明现在市场处于大趋势的哪个位置。另一方面，同一张图表每个人数浪的方式不同是常有的事，数法事后被修改的情况也很多，所以它作为预测工具的效力早就受到质疑。本文准确介绍理论的结构和规则，同时以同样的分量讨论这些批评。知道如何数浪与知道未来是两回事，这是本文的出发点。
以上涨趋势为例，艾略特理论的一个周期由上涨的五个波浪和下跌的三个波浪组成。前面五个称为推动浪，1、3、5浪沿趋势方向，2、4浪逆趋势方向。后面三个称为调整浪，通常标记为A、B、C。下跌趋势中只是方向颠倒，被认为呈现同样的结构。这一理论的另一个支柱是“波浪中有波浪”的想法。把大的1浪放大，里面又分成5个小波浪；大的2浪则分成3个小波浪。艾略特把这样层层嵌套的波浪大小称为级别，认为从跨越几年的大级别到只有几分钟的小级别，同样的形状反复出现。由于这一性质，用什么K线周期看，现在是3浪还是5浪可能不同；即使是同一个人数浪，如果不一并写明级别，也容易把不同的故事混在一起。
艾略特理论中，数推动浪时被认为必须遵守的规则有三条。三条中只要违反一条，那种数法就被视为错误，要换一种方式重数。第一，2浪不会回撤1浪的全部。如果是上涨，2浪的低点不能跌破1浪的起点。第二，3浪不能是1、3、5浪中最短的。不一定要最长，但不能最短。第三，4浪不与1浪的价格区域重叠。如果是上涨，4浪的低点不能跌破1浪的高点。不过第三条规则另外定义了称为倾斜三角形的例外形状，所以在实际图表上，也会出现援引这一例外允许重叠的解读。规则之所以有用，是因为在这个理论中，只有它们是能比较明确地说“错了”的标准。其余大部分如下文所述，是讲倾向的指导原则。
除了规则，艾略特理论里还有很多“通常如此”的指导原则。交替原则是说2浪和4浪倾向于呈现不同的形状：如果2浪回撤得短而陡，4浪就容易横向拉长。延长是指1、3、5浪中的某一个比另外两个长得多的现象，常被引用的例子是股票中3浪延长、大宗商品中5浪延长。斐波那契比率也常一起使用，比如说2浪回撤1浪的50%或61.8%，或者3浪约为1浪长度的1.618倍（见斐波那契回撤一文）。这里要说清楚的是，这些不是规则，而是关于倾向的主张。指导原则不符合，数法也不算错，所以指导原则与其说用来证伪理论，不如说容易被用来往任何方向追加解释。比率有好几个，所以无论出现什么样的回撤，都容易看起来接近其中之一，这一点也值得一并记住。
在使用艾略特理论的人当中，比较谨慎的做法不是选一个正确答案，而是摆出多种可能的数法，也就是浪型计数，同时写下每一种在哪里会变成错误。例如，如果有一种计数把现在数成上涨3浪进行中，那么按照三条规则，价格跌破1浪起点的那一刻，这种计数就不成立了。这种由规则得出的界线称为失效点。也可能有人用另一种备选计数把现在数成调整的B浪，两者在同一张图表上描绘出完全不同的未来。这种做法的优点是，至少事先定好了在什么价格要修正想法。反过来，局限也很明确。失效只会抹去一种计数，不会告诉你剩下的计数中哪一种是对的。一种计数被抹去后，另一种计数马上填补空位的情况很常见，所以整个理论被确认为错误的时刻很少到来。这一点与下面要看的批评的核心相连。
对艾略特理论最古老的批评是：它能很好地解释走完的图表，但对未来说的话难以检验。在高点和低点已经确定的过去图表上，可以把5个和3个整整齐齐地套进去，但在进行中的图表上，哪里是一个波浪的终点、现在看的是哪个级别，从一开始每个人的看法就不同。即使是熟练的人，同一天看同一张图表也常常数得不一样，这一点连使用这一理论的人也承认。另外，延长、倾斜三角形、复合调整等例外和变体很多，最初的数法不对，改用别的形状重数，就能解释大部分走势。无论出现什么结果都能解释的体系，反过来说，就无法事先缩小会发生什么的范围。但也不必断定这一理论毫无用处。趋势中调整反复出现的观察，以及把大趋势和小趋势分开看的习惯，对其他分析也适用。只是这种用处更接近整理图表的框架，很难把它看作读出既定未来的装置。
接触艾略特理论时常有几种错觉。第一，把解说中整齐的数字标注当作已经确认的事实。进行中图表上的波浪编号只是那个人的计数，别人会在同一位置标上不同的编号。第二，把“现在是5浪”读作趋势马上就要结束。5浪可能延长，而“现在是5浪”这个判断本身，日后被改成3浪内部的小5浪的情况也很常见。第三，以过去恰好符合斐波那契比率的场面作为依据。比率候选有好几个，选高点、低点的方式也有多种，事后看起来吻合的场面很容易找到。第四，把自动数浪工具的结果当作客观答案。工具选高点、低点的标准也是人定的，改变这个标准，计数就会不同。下面是看艾略特计数时值得一并想到的几点。
艾略特创立理论所用的材料是美国股价指数。像美国指数这样把很多股票合在一起的值，个股的事件混在一起被稀释，所以使用这一理论的人也常说，与个股相比，指数上的波浪相对容易读。在韩国股票中，三星电子、SK海力士这类大盘股受财报、行业景气、半导体周期等个别因素影响很大，而且由于交易日之间的缺口，一个波浪在哪里结束有时会变得模糊。是否使用反映拆股或分红的复权股价，会让久远的高点、低点位置不同，这一点也会影响长期计数。加密货币24小时交易，缺口很少，但交易记录本身比股票短，构建大级别计数的材料少。另外，在加密货币这种涨跌好几倍的图表上，波浪长度是按价格差衡量还是按比率衡量，会让“3浪不是最短的”这类判定不同，所以最好同时看普通刻度和对数刻度（见对数图表一文）。各交易所的高点、低点略有不同，也是动摇计数的因素。
在实时图表上，波浪的终点最晚确定。某根K线是否是高点，要确认之后没有出现更高的K线才能说，所以把最右边的最后一个波浪始终看作仍在进行中更准确。像之字转向这类自动连接高点、低点的工具，每进来一根新K线就常常延长或重画最后一条线，几分钟前看到的5个波浪，现在可能变成了4个。进行中K线的最高价和最低价也还在变化，所以这根K线短暂触及失效点又回来的情况也很常见。失效是以K线收盘价判断，还是以盘中触及一次判断，如果不事先定好，就会在看到结果后挑对自己有利的一边。改变K线周期，看到的级别也会改变，所以1小时K线的计数和日K线的计数要分别记下、不要混在一起，这样能减少混乱。也要记住，K线越短，小的晃动越容易看起来像波浪。
看别人的艾略特计数或自己数浪时，按下面的顺序确认，就能把理论当作整理图表的框架来用，同时减少过度自信。只要有一项不符，就把从这个计数读出的意义降低一级来理解。顺序的关键是先写下三条规则和失效点。在故事是否像样之前，先要定好在哪里可以说它错了，才能防止日后看到结果再悄悄改变计数。在同一张图表上写下备选计数，过一段时间后把最初写下的计数与实际走势比较，也是确认这个理论对自己有多少用处的诚实方法。用隐去名称和日期的过去图表自己数浪练习也有帮助。隔几天再数同一张图表，也能看出自己的计数是不是比图表更多地反映了当天的心情。
艾略特波浪理论试图用一种重复的结构来解释市场的运动，除了价格和时间，不直接处理成交量、消息、公司情况等信息。进行中图表上的计数因人因工具而异，由规则得出的失效点也只会抹去一种计数，并不决定下一步走势。过去图表上波浪看起来整齐吻合的场面，大多是因为知道结果之后才数的。预测应验的解说会留在记忆里，落空的解说容易被悄悄修改，所以凭体感判断理论的准确度也不可靠。因此本文不把波浪计数作为决定在什么价格买卖的依据，也不说用这一理论能提前猜中高点或低点。本文是说明理论结构及其批评的教育资料，不是投资建议。买卖的判断和结果由各人自己负责。
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